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    2. 創業板漲跌幅限制將擴大至20% 游資打板戰法還有肉吃嗎?

      1評論 2020-04-28 18:17:15 來源:每日經濟新聞 作者:劉海軍 下一個國電南自

      對于漲跌幅限制放寬至20%這一點,業內普遍看法是,這有助于抑制市場炒作、加速優勝劣汰。根據深交所公布的征求意見稿,深交所對創業板股票競價交易的限制將對標科創板,即個股從上市第六個交易日開始實施±20%的漲跌幅限制。

        昨日,《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》向社會公開征求意見。此次創業板改革在試點注冊制的同時,推出了包括發行、上市、交易、退市、信息披露等內容在內的一攬子改革。在征求意見稿中,創業板試點注冊制新規實施后股票漲跌幅限制放寬至20%這一點受到了市場投資者的廣泛關注。

        “創業板試點注冊制新規破壞了市場生態鏈?沒有,破壞的是淘股吧的生態鏈”,面對新規,有投資者如此調侃道。

        《每日經濟新聞》記者了解到,對于漲跌幅限制放寬至20%這一點,業內普遍看法是,這有助于抑制市場炒作、加速優勝劣汰。

        “游資應該會重新衡量后,再決定打板戰法的交易。游資應該會轉入主板或是中小板進行交易。”深圳一資深游資人士周經理(化名)表示。

        有助于抑制市場炒作

        昨日的創業板改革并試點注冊制總體實施方案推出了包括發行、上市、交易、退市等內容在內的一攬子計劃。具體在交易制度方面,創業板改革后新上市的公司,在新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制,之后日漲跌幅限制放寬至20%,存量企業將同步實施。

        業內普遍預期,注冊制框架下的創業板首批企業年內將落地。也就是說,在今年,投資者可能即將看到創業板公司日漲跌幅限制放寬至20%,同時也意味著游資在創業板的“狂歡”日子不多了。

        在此前,因為A股散戶多、T+1、漲跌停限制10%等特點,衍生出了獨一無二的超短打板模式——游資模式。這種模式在創業板中表現得尤其瘋狂,很多靠此模式起家的如“八年一萬倍”的趙老哥等都是散戶耳熟能詳的著名游資人物。

        記者了解到,對于游資來說,游資做大的方式是每次投入少量資金實現小額盈虧,通過大量成功率較高的交易獲得成功。但如果單次盈虧過大,技術所能起到的作用就會縮小,運氣的成份就會增加。在10%漲跌幅限制下,地天板最多可賺22.22%、天地板最多可虧18.18%;而在20%漲跌幅限制下,地天板最多可賺50%、天地板最多可虧33.33%。因此,漲跌幅限制放寬,意味著創業板個股的將波動變大,過去游資的那一套理論和玩法很可能就會行不通了。

        正是因為如此,《每日經濟新聞》記者注意到,在昨日創業板試點注冊制征求意見稿出來后,很多短線投資者都在唉聲嘆氣,感嘆一個打板時代的即將過去。

        中信證券(行情600030,診股)表示,目前游資在創業板的“打板”策略,往往依賴于10%的漲停板上個股有價無量、流動性喪失的狀態,從而吸引散戶的跟風盤,同時減少自身的資金消耗。根據科創板的經驗,漲跌幅限制放寬至±20%會明顯增加個股炒作難度,打板失敗后也將面臨更大的損失,導致純粹的主題/概念炒作熱度降低,加速存量市場優勝劣汰。中長期來看,注冊制對交易制度的放寬也有利于機構投資者獲取更高的定價權。

        “這對于‘打板’生態的影響相對較大,主要還是風險系數問題。如果當天打板失敗后當理論值最多可能虧損本金的33.33%;如果加了杠桿交易,第二天就可以直接爆倉”,游資周經理對記者表示。

        游資或轉戰主板、中小板?

        根據深交所公布的征求意見稿,深交所對創業板股票競價交易的限制將對標科創板,即個股從上市第六個交易日開始實施±20%的漲跌幅限制。數據顯示,科創板開板以來,99個上市公司合計11141個交易日中僅出現過46次漲停板和36次跌停板,平均每個科創板公司上市以來觸發漲跌停限制不足一次,觸發概率僅0.74%。

        不過,相比科創板50萬元的門檻,創業板的入市門檻低了很多。具體來看,新規意見稿中指出,對于創業板新開戶投資者,明確實行“10萬元資產+2年投資經驗”的門檻。已開戶投資者簽署新的風險揭示書后,可以繼續交易創業板股票。此外創業板投資者適當性要求基本保持不變,但要求充分揭示風險;對增量投資者設置與風險匹配的適當性要求。深交所擬要求,新增創業板個人投資者須滿足前20個交易日日均資產不低于10萬元,且具備24個月的A股交易經驗的門檻。

        整體來看,創業板的上述門檻限制還是比科創板低很多。那么,如果說創業板有大量的“群眾基礎”優勢,是不是意味著實施20%的漲跌幅限制后,創業板個股的漲停相比科創板會容易很多,數量也更多呢?

        對此游資周經理表示,兩種情況的結果是一樣的,都是對手盤的問題。創業板的波動空間加大以后,一些非專業的中小投資者一旦出現虧損就會退出創業板的交易,也即是加速去散戶化。“游資應該會重新衡量后,再決定打板戰法的交易。游資應該會轉入主板或是中小板進行交易”,對于創業板新規實施后的市場,周經理判斷稱。

        “隨著市場的日趨成熟,以及媒體對交易知識的不斷普及,資金通過漲停板來影響市場情緒的手法也逐漸被大眾所知悉,賺錢難度將會增大。未來的漲停板將更多取決于市場對上市公司發展的合理預期。信息價值不變,而漲停板變成20%,漲停板數量一定會減少”,深圳百侖基金總經理胡超對《每日經濟新聞》記者表示。

        不過在胡超看來,隨著過去幾年游資交易方式的改變,交易周期有所拉長,已經在一定程度上適應了當下市場。現在游資對漲停板的依賴也不如從前,另尋主板或中小板交易的游資不會成為主流。

        “從估值來看,市場對創業板的發展預期是高于主板的,與是否20%漲停板規則關系并不大,因此新規不會改變資金對創業板配置的邏輯。從流動性來看,20%的新規增加了市場可成交的價格,讓更多對價格有不同預期的投資者參與進來,總體流動性會增強;而由于稀釋和風控變化,盤口流動性可能會下降。從風控角度來看,20%新規意味著市場存在更大的潛在波動的可能,要求投資者有更強的風險控制能力,市場參與者自然也會更加傾向分散配置。而這個過程會反過來降低了市場實際波動率,最終達到平衡。對于散戶而言,新規后參與創業板應更多關注股票基本面,同時盡量分散投資,避免情緒化交易”,對于創業板以后的發展和投資,胡超最后補充道。

      關鍵詞閱讀:創業板

      責任編輯:逯文云
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